مبادله چیست و چگونه محاسبه می شود؟

5 مورد برتر برای دانستن

از آنجا که صنعت از LIBOR دور می شود ، تجارت شما باید اقدامات لازم را برای آماده سازی انجام دهد. با تماشای 5 مورد برتر که باید در مورد انتقال LIBOR بدانید ، شروع کنید.

چگونه سرمایه می تواند به شما در آماده سازی کمک کند

در پایتخت اول ، اولویت ما حمایت از مشتریانی است که از LIBOR خارج می شوند. ما آگاه و آماده هستیم تا بتوانیم به روند کار تا حد امکان برای تجارت شما کمک کنیم.

برای انجام این کار ، ما به طور فعال در انجمن های صنعت مانند ARRC و انجمن بین المللی مبادله و مشتقات (ISDA) شرکت می کنیم تا به روز بمانند. در طول سال 2021 ما همچنین با شما همکاری خواهیم کرد تا وام ها و مشتقات موجود را به SOFR و به روزرسانی قراردادها با زبان بازگشت مناسب اصلاح کنیم تا به شما کمک کند تا مشاغل خود را به راحتی انجام دهید.

در انتقال LIBOR عمیق تر بروید

برای جزئیات بیشتر در مورد LIBOR ، SOFR و نحوه آماده سازی تجارت خود قبل از انتقال ، به سؤالات متداول ما در زیر نگاهی بیندازید.

برای هرگونه سؤال اضافی ، لطفاً به مدیر روابط تجاری بانک تجاری خود مراجعه کنید.

سؤالات متداول انتقال LIBOR

Libor ، نرخ ارائه شده بین بانکی لندن ، نرخ معیار محبوب در سراسر جهان است. بانک ها از LIBOR برای تعیین پرداخت بهره برای محصولات مالی مانند وام های تجاری و محصولات مشتق استفاده می کنند. LIBOR متداول ترین معیار جهانی برای نرخ بهره کوتاه مدت است و در حال حاضر تقریباً 200 تریلیون دلار قرارداد مالی و اوراق بهادار ارجاع شده است.

چرا صنعت مالی از LIBOR دور می شود؟

نگرانی هایی در مورد اعتبار و شفافیت LIBOR وجود دارد. این نرخ در تعداد محدودی از معاملات بازار محاسبه می شود ، و این امر بیشتر بر اساس قضاوت یک هیئت مدیره از بانک ها و نه بر داده ها است.

علاوه بر این ، دولت معیار یخ (IBA) در حال انجام گام هایی برای مرحله بندی LIBOR است. در دسامبر سال 2021 ، آنها از انتشار نرخ غیر USUD LIBOR و 1 هفته و 2 ماه از USD LIBOR متوقف می شوند و پس از ژوئن 2023 ، بانک ها ملزم به ارسال اطلاعاتی نیستند که برای محاسبه نرخ LIBOR USD استفاده می شوند. به همین دلایل ، صنعت مالی به دنبال گزینه جایگزین LIBOR است.

SOFR ، نرخ تأمین اعتبار یک شبه ، مدعی پیشرو برای جایگزینی USD LIBOR است (اما تنها گزینه جایگزین اعلام نشده است). در حالی که LIBOR بیشتر به قضاوت متخصص بانک های پنل وابسته است ، SOFR براساس داده های حاصل از معاملات قابل مشاهده در بازار است. برای حقایق مهم بیشتر در مورد LIBOR در مقابل SOFR ، لطفاً نمودار مقایسه ما را در بالا مشاهده کنید.

کدام مشاغل یا افراد تحت تأثیر انتقال LIBOR قرار می گیرند؟

از آنجا که LIBOR در انواع مختلفی از قراردادهای مالی ارجاع شده است ، دور شدن از این نرخ می تواند بر انواع مشاغل و افراد تأثیر بگذارد. این می تواند شامل:

• وام گیرندگان شرکت و شهرداری عملیات تأمین مالی با وام های نرخ شناور مبتنی بر LIBOR و/یا اوراق قرضه
• کاربران نهایی خطرناک با مشتقات مبتنی بر LIBOR
• بانکهای سرمایه گذاری تحت حمایت ، صدور و ساخت بازارها در ابزارهای مبتنی بر LIBOR
• سرمایه گذاران مدیریت اوراق بهادار مبادله ها ، اوراق قرضه و وام های مرتبط با LIBOR
• مصرف کنندگان با وام یا وام های دانشجویی گره خورده به LIBOR [1]
• کارتهای اعتباری خاصی که از LIBOR استفاده می کنند

آیا این انتقال فقط در ایالات متحده اتفاق می افتد؟

این انتقال در سراسر جهان اتفاق می افتد. در خارج از ایالات متحده ، چندین بازار دیگر نیز از IBOR مربوطه خود به یک شبانه و بدون ریسک منتقل می شوند. انتظار می رود کشورهای زیر تا پایان سال 2021 به گزینه های مختلف منتقل شوند.

• گزینه پیشرو در انگلستان استرلینگ در طول میانگین شاخص شبانه (سونیا) است
• گزینه پیشرو اتحادیه اروپا نرخ کوتاه مدت یورو (ESTR) است
• گزینه اصلی کانادا میانگین نرخ بازپرداخت یک شبه کانادایی (CORRA) است
• گزینه اصلی ژاپن توکیو یک شب متوسط است (Tonar)

سرمایه برای آماده سازی برای انتقال چه مراحلی است؟

در سرمایه اول ، ما متعهد هستیم که انتقال LIBOR را تا حد امکان برای مشتریان خود صاف کنیم. برای انجام این کار ، ما در حال انجام یک رویکرد تلاش فعال و گسترده در سطح شرکت هستیم ، از نزدیک دنبال کردن بحث های صنعت و سرمایه گذاری منابع اضافی قابل توجهی برای آماده سازی برای تغییر است. برخی از اقدامات خاص که ما انجام می دهیم:

• ما یک تیم جامع را با نمایندگان مناطق سراسر شرکت خود جمع کرده ایم تا در این تلاش کار کنیم.
• ما در حال تنظیم سیستم عامل های خود ، آموزش همکاران خود و به روزرسانی زبان مستندات (به عنوان مثال زبان برگشتی سخت) هستیم ، بنابراین ما آماده هستیم تا نرخ جایگزین پیشرو ایالات متحده ، SOFR را ارائه دهیم.
• تیم ما به طور فعال در انجمن های صنعت مانند کمیته جایگزین نرخ مرجع (ARRC) ، انجمن بین المللی مبادله و مشتقات (ISDA) و انجمن سندیکا و تجارت وام (LSTA) شرکت می کند و توصیه های منتشر شده آنها را در صورت لزوم در رویکرد انتقال ما گنجانیده است.

انتقال از LIBOR چگونه بر وام من تأثیر خواهد گذاشت؟

با انتقال دور از رویکردهای LIBOR ، سرمایه یک ، انجمن ملی با مشتریان همکاری می کند تا یک رویکرد انتقال را انتخاب کند که برای تجارت آنها مناسب باشد. مشتریان می توانند وام ها و مشتقات موجود در USD LIBOR موجود در نرخ های مبتنی بر SOFR را اصلاح یا اصلاح کنند و قراردادهای خود را به روز کنند تا شامل زبان برگشت پذیر مناسب باشد.

از اول آوریل 2021 ، سرمایه اول ، انجمن ملی زبان بازگشت به سختی را برای وام های LIBOR که اخیراً منشاء یا اصلاح شده است ، اتخاذ کرده است که به طور خاص SOFR را به عنوان نرخ مرجع جدید معرفی می کند و مکانیسم انتقال در LIBOR در تاریخ 30 ژوئن 2023 را شرح می دهد. این زبانهمچنین تعدیل گسترده ای را که برای استفاده از تفاوت بین LIBOR و نرخ مرجع جدید استفاده می شود ، توصیف می کند.

زبان سقوط سخت سخت چیست؟

برای کلیه معاملات فعلی با استفاده از LIBOR ، زبان Fallback Hardwired مسیر انتقال به نرخ بهره معیار جدید را پس از اتمام LIBOR تعریف می کند. پس از معرفی زبان Fallback Hardwired ، هیچ اصلاح دیگری در توافق نامه وام لازم نیست.

پس از ایجاد زبان سقوط سخت ، چه چیزی تغییر خواهد کرد؟

تغییر اصلی جایگزینی شاخص LIBOR با شاخص SOFR به علاوه تنظیم گسترده خواهد بود. این امر از نیاز به نوشتن مجدد تسهیلات جلوگیری می کند و گسترش حاشیه اصلی را حفظ می کند.

چه اتفاقی می افتد اگر من یک مشتق گره خورده با وام LIBOR خود داشته باشم؟

برای یک مشتق مرتبط با یک وام مبتنی بر LIBOR ، یک سرمایه دار یک سرمایه ، بازاریاب مشتقات انجمن ملی به روند اصلاح به انتقال از LIBOR کمک می کند و به هر سؤالی که ممکن است در مورد معامله مشتق و اصلاح پاسخ دهید ، پاسخ خواهد داد.

محصول مشتق من چگونه تحت تأثیر قرار می گیرد؟

محصولات مشتقات مبتنی بر LIBOR شما برای پرداختن به انتقال LIBOR نیاز به درج زبان مناسب برای بازگشت دارند.

برای رسیدگی به انتقال محصولات مشتق از LIBOR ، انجمن بین المللی مبادله و مشتقات (ISDA) اخیراً مستندات قانونی استاندارد را منتشر کرده است که امکان انتقال را از طریق زبان فال بازگشت است. این زبان Fallback SOFR را برای جایگزینی USD LIBOR اتخاذ می کند ، و یک تعدیل اعتبار را برای ایجاد اختلاف بین USD LIBOR و نرخ مرجع جدید اضافه می کند.

در نتیجه اظهارات عمومی در 5 مارس 2021 توسط دولت معیار یخ ("IBA") ، مدیر LIBOR و سازمان رفتار مالی انگلیس ، سرپرست نظارتی IBA ، که تاریخ های خاصی را تعیین می کندتنظیمات از وجود یا عدم نمایندگی متوقف می شوند ، زبان برگشتی ایجاد شده است. با این حال ، قراردادهای موجود که شامل زبان برگشتی است ، از LIBOR به نرخ بازگشت به نرخ بازگشت تا تاریخ واقعی که تنظیمات (های) مربوط به LIBOR متوقف می شود ، تغییر می کند (به عنوان مثال ، برای USD LIBOR یک شبه ، یک ماه ، سه ماه ، شش ماه و دوازدهتنورهای ماه ، پس از 30 ژوئن 2023).

از تاریخ 25 ژانویه 2021 ، مستندات قانونی استاندارد ISDA تعاریف استاندارد خود را برای مشتقات نرخ بهره اصلاح می کند تا دارای برگه های قوی برای مشتقات مرتبط با برخی از Ibors باشد. از آن تاریخ به بعد ، تمام مشتقات جدید پاک شده و غیر پاک نشده که به تعاریف استاندارد ISDA برای مشتقات نرخ بهره اشاره می کنند ، شامل برگه های جدید هستند که هیچ اقدام دیگری از طرف شما لازم نیست.

علاوه بر این ، ISDA پروتکل ISDA 2020 Ibor Fallbacks را منتشر کرد که همتایان مبادله ای می توانند به آن پایبند باشند. این مکانیسم مناسب ، طرفداران پروتکل را قادر می سازد تا برگه ها را در معاملات مشتقات غیر پاک شده وارد کنند که قبل از 25 ژانویه 2021 با سایر پیروان وارد شده است. از 13 ژانویه 2021 ، سرمایه اول ، انجمن ملی به این پروتکل پایبند است.

چگونه معاملات مشتق از قبل از 25 ژانویه 2021 تحت تأثیر قرار می گیرد؟

برای هر معاملات مشتقات که قبل از 25 ژانویه 2021 اجرا شده اند ، همتایان وام گیرنده دو گزینه دارند:

1. شما می توانید به پروتکل ISDA IBOR Fallbacks رعایت کنید. در این حالت ، شرایط مبتنی بر USD LIBOR از معامله مشتق به طور خودکار به SOFR (مرکب از عقب افتادگی) به علاوه تعدیل اعتبار در تاریخ انتقال بدون نیاز به اصلاح یا مذاکره اضافی ، انتقال می یابد.

    

انتقال از LIBOR چگونه بر مبادله من تأثیر خواهد گذاشت؟

از تاریخی که LIBOR متوقف می شود ، نرخ LIBOR که در زیر مبادله شما ارجاع می شود به نرخ بدون ریسک (به عنوان مثال ، SOFR) به علاوه تعدیل گسترش اعتبار تغییر می یابد.

برای مبادله ای که در تاریخ 25 ژانویه 2021 یا بعد از آن وارد شده است ، انجمن بین المللی مبادله و مشتقات (ISDA) تغییرات را در تعاریف مشتقات استاندارد خود که جزئیات مفاد جدید برگشتی را برای پرداختن به انتقال LIBOR نشان می دهد ، نهایی کرد.

برای آن دسته از مبادله هایی که قبل از 25 ژانویه 2021 وارد شده است ، ISDA یک پروتکل Ibor Fallbacks 2020 منتشر کرده است که طرفداران پروتکل را قادر می سازد تا چنین قراردادهای مبادله میراث را اصلاح کنند تا شامل مقررات جدید برگشتی مشتقات شود.

براساس این مقررات Fallback ISDA LIBOR ، نرخ جایگزینی USD LIBOR SOFR خواهد بود (در عقب افتادگی) به علاوه یک تعدیل اعتبار اعتباری بر اساس تفاوت 5 ساله نقطه بین USD LIBOR و SOFR.

چه زمانی سرمایه اول شروع به ارائه محصولات مبتنی بر SOFR می کند؟

با شروع Q4 2020 ، آژانس مالی مبدا وام های LIBOR را متوقف کرد و شروع به ارائه وام در SOFR کرد.

سرمایه اول آماده است تا محصولات مبتنی بر SOFR را هم اکنون ارائه دهد و منشأ محصولات جدید را با استفاده از LIBOR به عنوان نرخ بهره معیار تا پایان سال 2021 متوقف می کند. ما قصد داریم تا 30 ژوئن 2023 تمام محصولات موجود در USD LIBOR خود را انتقال دهیم.

چه کاری می توانم انجام دهم تا برای انتقال LIBOR آماده شوم؟

ما در اینجا هستیم تا از شما در به روزرسانی و آماده شدن برای هرگونه تأثیر انتقال LIBOR در تجارت شما پشتیبانی کنیم. در حال حاضر ، ما توصیه می کنیم مراحل زیر را انجام دهید:

• قابلیت های سیستم خود را ارزیابی کنید تا اطمینان حاصل شود که آنها روشهای مختلف تعهدی بدون ریسک را در خود جای می دهند.
• تعیین کنید که اگر مبلغ پرداخت دقیق بهره تا پایان ماه مشخص نباشد ، چگونه می توان تجارت شما را تحت تأثیر قرار داد.
• توجه داشته باشید که ، طبق IBA ، برخی از مستمنان (1 هفته ، 2 ماه و غیر USD) دیگر پس از 31 دسامبر 2021 ارائه نمی شوند در حالی که دیگران تا 30 ژوئن 2023 گسترش یافته اند. ما دیگر محصولات مبتنی بر LIBOR را فراتر از 31 دسامبر 2021 صادر نمی کنیم.
• علاوه بر این ، توجه داشته باشید که برای هر محصول جدید مبتنی بر LIBOR ، این توافق نامه احتمالاً شامل زبان برگشتی سخت است و امکان تغییر به نرخ معیار جایگزین پس از قطع LIBOR را فراهم می کند.
• برای اطلاعات بیشتر و به روزرسانی منابع صنعت مانند وب سایت ARRC و ISDA را مرور کنید.