دموکرات ها به دنبال از بین بردن مزیت بازپرداخت سهام هستند

یک شرط در چارچوب بهتر در حال ظهور ، مزایای مالیاتی را برای شرکت هایی که سود را به سهامداران خود از طریق بازپرداخت سهام به جای سود سهام منتقل می کنند ، حذف می کند.

شرکت ها می توانند سود خود را با پرداخت سود سهام سهام یا با خرید سهام خود به سهامداران تغییر دهند و این باعث افزایش ارزش سهام سهامداران می شود. سهامداران مالیات بر درآمد را در سود سهام سهام پرداخت می کنند ، اگرچه اغلب با نرخ پایین تر از دستمزد و درآمد حقوق. از طرف دیگر ، بازپرداخت سهام منجر به سود سرمایه (زیرا آنها ارزش سهام را افزایش می دهند) که ممکن است سالها مالیات نشود و در بسیاری از موارد هرگز به هیچ وجه مالیات نمی شوند.

اصلاحات مهم در این لایحه قبل از کنگره ، بازپرداخت سهام را به گونه ای که قابل مقایسه تر با نحوه مالیات سود سهام است ، قابل مقایسه است. شرکت ها ملزم به پرداخت مالیات برابر با 1 درصد از بازپرداخت سهام خود هستند ، و اطمینان حاصل می کنند که سود تغییر یافته به سهامداران از این طریق مشمول مالیات فدرال است.

چگونه بازپرداخت سهام طبق قانون فعلی مالیات می شود

سه مزیت مالیاتی متمایز برای شرکت ها وجود دارد که مازاد نقدی را به سهامداران خود به عنوان بازپرداخت سهام و نه سود سهام ، به سهامداران خود منتقل می کنند.

اول ، در حالی که سود سهام در سال توزیع می شود ، طبق قانون فعلی ، سهامداران مالیات بر سود سرمایه ناشی از بازپرداخت سهام را تا زمانی که متوجه آن دستاوردها شوند ، بدهکار نیستند ، به این معنی که آنها سهام را می فروشند و سود دریافت می کنند. اگر صاحب سهام بر روی آن سهام شرکت کند ، می تواند از پرداخت مالیات بر سود سال ها یا دهه ها خودداری کند. در همین حال ، اگر دارایی همچنان قدردانی کند ، مالک قدرت خرید خود را افزایش داده است - چیزی که اکثر اقتصاددانان به عنوان درآمد "سود" تحقق می یابند یا خیر.

دوم ، اگر سهامدار هرگز سهام خود را به فروش نکند ، وراث آنها از قانون پایه پله ای بهره مند می شوند. طبق قانون مالیاتی فعلی ، هنگامی که صاحب یک دارایی می میرد ، ارزش پایه آن دارایی "در هنگام مرگ آنها" به ارزش بالا می رود. وراث آنها سپس هنگام سود سرمایه ، آن دارایی ها را با یک تخته سنگ خالی به دست می گیرند. این بدان معناست که بخش اعظم سهام شرکتهای ناشی از خرید و فروش هرگز مالیات نمی گیرد.

سوم ، در حالی که نرخ مالیات برای سود سهام واجد شرایط و سود سرمایه برای سهامداران داخلی یکسان است ، این همیشه برای سرمایه گذاران خارجی این مورد نیست. بالاترین نرخ سود سهام پرداخت شده به سهامداران خارجی 30 درصد است (اگرچه در بیشتر موارد این از طریق معاهده مالیاتی به 15 درصد کاهش می یابد). از طرف دیگر ، سرمایه گذاران خارجی مشمول مالیات بر درآمد شخصی فدرال ایالات متحده نیستند که هنگام فروش آنها در مورد سود سرمایه در سهام اعمال می شود. بسته به مالیات درآمدی که در کشورهای وطن خود می پردازند ، می توانند مبلغ بسیار کمتری را در مورد سود سرمایه که ناشی از بازپرداخت سهام است ، پرداخت کنند تا سهامداران ایالات متحده بپردازند و آنها به ایالات متحده آمریکا هیچ هزینه ای پرداخت نمی کنند.

مزایای مالیاتی اول و دوم عمدتاً به آمریکایی های ثروتمند و سفیدپوست است. مانند بیشتر انواع دارایی های سرمایه ، منابع سهام در بین ثروتمندترین خانواده ها بسیار متمرکز است. ثروتمندترین 10 درصد از خانواده های آمریکایی در سال 2019 781. 500 دلار در سهام خود را در اختیار داشتند ، در حالی که برای 25 درصد پایین فقط 2350 دلار. به همین ترتیب ، منابع سهام با نژاد و قومیت بسیار تقسیم می شوند. 61 درصد از خانواده های سفید پوست در سال 2019 در مقایسه با تنها 34 درصد از خانواده های سیاه پوست و 24 درصد از خانواده های اسپانیایی متعلق به سهام بودند.

سومین مزیت مالیاتی کاملاً به سهامداران خارجی می رود. استیو روزنتال و تئو بورک از مرکز سیاست های مالیاتی شهری بروکینگز تخمین زده اند که سهامداران خارجی حدود 30 درصد از سهام معامله شده در ایالات متحده را در اختیار دارند و بنابراین 30 درصد از قدردانی این سهام را دریافت می کنند. رفتار ترجیحی خرید سهام در مورد توزیع سود سهام میلیاردها دلار درآمد بالقوه دولت برای نیازهای داخلی مانند مراقبت های بهداشتی و آموزش در جیب سرمایه گذاران ثروتمند در خارج از کشور قرار می دهد.

چرا خریدهای سهام مهمتر می شوند

هنگامی که یک شرکت دارای دارایی های نقدی است ، می تواند آن دارایی ها را برای گسترش فعالیت های خود ، استخدام کارمندان جدید ، ساخت گیاهان جدید و خرید تجهیزات بیشتر سرمایه گذاری کند ، یا می تواند آن را به آن پول نقد (احتمالاً از طریق سرمایه گذاری در سایر سهام و اوراق بهادار شرکت) برساند. سرمایه گذاری در بازار خود را برای سرمایه گذاری های بعدی افزایش دهید. از طرف دیگر ، اگر شرکت تصمیم بگیرد که هیچ سرمایه گذاری مطلوب وجود ندارد و هیچ مزیتی برای افزایش بیشتر سرمایه خود وجود ندارد ، شرکت می تواند مقداری از این پول نقد را به سهامداران خود توزیع کند.

از نظر تاریخی ، شرکت ها این کار را از طریق توزیع سود سهام انجام می دهند. اخیراً ، شرکت ها به طور فزاینده ای از بازپرداخت سهام استفاده می کنند ، که به طور کلی تا دهه 1980 غیرقانونی بودند. با خرید سهام سهام خود در بازار ، یک شرکت می تواند بخشی از پس انداز پول نقد خود را به سهامداران منتقل کند.

به عنوان مثال ، اگر یک شرکت معامله گر در یک سال معین 100 میلیون دلار سود کسب کند و 10 میلیون سهم ممتاز داشته باشد ، سود هر سهم (EPS) 10 دلار است. اگر این شرکت 10 درصد از سهام خود را خریداری کند ، 9 میلیون سهم برجسته باقی می ماند و در نتیجه EPS 11. 11 دلار ، افزایش 11 درصدی EPS برای سهامداران باقی مانده آن. از طرف دیگر ، این شرکت سرمایه کمتری به جلو خواهد رفت. اگر سرمایه گذاران احساس کنند که این فرصت های سرمایه گذاری در آینده را از دست نمی دهد ، می تواند به کاهش ارزش شرکت منجر شود. در عمل ، مطالعات نشان داده است كه شركتها معمولاً نسبت به فرصتهای سرمایه گذاری بلند مدت خود ، سرمایه های اضافی را درگیر می كنند.

هنگامی که شرکت ها از بخش هایی از ذخایر نقدی خود برای خرید سهام خود استفاده می کنند ، به بازار می گویند که سهام آنها کم ارزش است. فراتر از قیمت سهم ، این می تواند سایر معیارهای مالی را که معامله گران برای تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری از جمله نسبت قیمت درآمد یک شرکت (P/E) ، بازده دارایی (ROA) و بازده سهام (ROE) استفاده می کنند ، بهبود بخشد. مکانیکی نیستدر بیشتر قرن بیستم ، این به عنوان نوعی دستکاری در بازار در نظر گرفته می شد ، و بازپرداخت سهام به طور کلی تا سال 1982 غیرقانونی بود. پس از آنکه SEC یک بندر امن برای بازپرداخت سهام ایجاد کرد ، استفاده از آنها به صورت نمایی رشد کرد و در نتیجه شرکت ها (از نظر قانونی) دستکاری می کردند. معیارهای بازار خود را برای ارزشمندتر کردن خود برای سرمایه گذاران.

این امر به ویژه در پی قانون کاهش مالیات و شغل سال 2017 از اهمیت ویژه ای برخوردار است. وقتی جمهوریخواهان کنگره از این قانون تصویب کردند ، آنها ادعا کردند که کاهش مالیات با ایجاد موجی از سرمایه گذاری ، ایجاد مشاغل جدید و افزایش دستمزدها ، خود را پرداخت می کند. این اتفاق نیفتادمشاغل بزرگ به جای استفاده از بادگیر مالیاتی برای سرمایه گذاری در اقتصاد داخلی ، با خرید سهام خود ، تا حد زیادی پس انداز را به سهامداران خود منتقل کردند.

بازپرداخت سهام با TCJA آغاز نشده است ، اما بسیاری از شرکت ها آنها را از سرمایه گذاری در کارخانه های جدید یا کارمندان استفاده پر سود تر از پس انداز مالیاتی خود می دانند. در سال 2018 ، اولین سالی که TCJA به اجرا در آمد ، شرکت های آمریکایی 1 تریلیون دلار برای سهام خود هزینه کردند. در اوایل دسامبر همان سال ، فقط 12 ماه پس از امضای قانون کاهش مالیات ، یکی از سناتور برجسته جمهوریخواه قبلاً تصدیق می کرد که شرکت ها از شرکت های شرکت TCJA برای غنی سازی سهامداران از طریق بازپرداخت سهام استفاده می کنند ، نه برای سرمایه گذاری در کارخانه های داخلی و مشاغل داخلیبشر

کاهش نرخ مالیات شرکت ها باعث می شود تمام دارایی های شرکت با ارزش تر شود و باعث می شود بدون توجه به نحوه استفاده از آن ، بازده بیشتری به سرمایه گذاری داشته باشد. با این حال ، در اقتصاد جهانی شده و مالی ما ، به همان اندازه احتمال دارد که بازپرداخت سهام را القا کند ، زیرا این امر باعث می شود ساخت و ساز کارخانه های جدید آمریکایی را تحریک کنیم.

سناتور مارکو روبیو

قانونگذاران اکنون فرصتی برای حق کشتی در مورد بازپرداخت سهام شرکت ها از طریق برنامه بهتر رئیس جمهور دارند. در حالی که برنامه سال 2018 سناتور روبیو می توانست با بازپرداخت سهام همان سود سهام شرکت ها رفتار کند ، یک پیشنهاد جایگزین از Sens. Ron Wyden و Sherrod Brown مستقیماً شرکت هایی را که این بازپرداخت ها را انجام می دهند مالیات می دهند.

پیشنهادهایی برای اصلاح مالیات بازپرداخت سهام

پیشنهاد سناتور روبیو در سال 2018 به سهامداران شرکتی که از بازپرداخت سهام بهره مند می شوند ، مالیات می داد که گویی سود سهام دریافت کرده اند. از آنجا که بیشتر سود سهام شرکتهای آمریکایی در حال حاضر با نرخ سود ترجیحی سرمایه مالیات می گیرند ، تغییر اصلی تحت این پیشنهاد برای سهامداران ایالات متحده ، زمان بندی خواهد بود. سهامداران در هنگام خرید بازپرداخت به جای اینکه سهام خود را بفروشند ، مالیات بر درآمد خود را بدهکار می کنند. علاوه بر این ، سهامداران و وراث آنها نمی توانند از طریق قانون پایه پله ای از مالیات به طور کلی جلوگیری کنند. برای سرمایه گذاران خارجی ، این تغییر بسیار چشمگیر تر خواهد بود. آنها به جای پرداخت نرخ صفر مالیات ایالات متحده در سود سرمایه ناشی از بازپرداخت سهام ، آنها مالیات را با نرخ سود سهام خود مدیون مالیات می گیرند (بسته به کشور خود) بسته به کشور خود).

اخیراً ، دموکرات ها در کمیته امور مالی مجلس سنا از جمله رئیس رون وایدن و سناتور شرود براون یک استراتژی جایگزین برای مالیات بر بازپرداخت سهام شرکت ها ارائه داده اند. این طرح ، که در چارچوب بهتر رئیس جمهور بایدن وجود دارد ، می تواند مالیات غیر مستقیم از خرید بازپرداخت سهام را تأمین کند. نرخ مالیات مالیات غیر مستقیم تحت پیشنهاد Wyden-Brown 2 درصد تعیین می شد اما در صورتحساب بهتر به 1 درصد کاهش یافت. در مقایسه با پیشنهاد سناتور روبیو ، پیشنهاد Wyden-Brown به طور غیرمستقیم مزیت توزیع پول نقد به سهامداران را از طریق بازپرداخت به جای سود سهام می پردازد. این توانایی سهامداران ایالات متحده برای تعویق مالیات بر سود سرمایه خود تا زمان تحقق آنها محدود نمی شود ، و همچنین به سرمایه گذاران خارجی ملزم به پرداخت مالیات بر سود سرمایه نمی شود. درعوض ، این امر با کاهش کل دارایی های شرکت با توجه به مبلغ مالیات مالیات غیر مستقیم ، بر ارزش سهام آنها تأثیر می گذارد.

بعید است که نرخ مالیات 1 درصد یا 2 درصد مالیات غیر مستقیم به اندازه کافی بالا باشد تا بتواند مزیت مالیات بازپرداخت سهام را نسبت به سود سهام برای سهامداران مشمول مالیات ، به ویژه سهامداران خارجی از بین ببرد. برای جمع آوری همان میزان درآمد مالیات سود سهام ، مالیات مالیات غیر مستقیم باید معادل متوسط مالیات جمع آوری شده در سود سهام باشد. مرکز سیاست های مالیاتی تخمین زده است که سرمایه گذاران خارجی حدود 40 درصد از سهام شرکت های آمریکایی (از جمله سهام عمومی و سهام خصوصی) و حساب های مالیاتی داخلی حدود 25 درصد را در خود جای داده اند. سهام باقیمانده در حسابهای غیر قابل قبول نگه داشته می شود. با فرض متوسط نرخ مالیات سود سهام 15 درصد برای سرمایه گذاران خارجی و 23. 8 درصد برای سرمایه گذاران ایالات متحده ، میانگین مالیات جمع آوری شده در سود سهام 12 درصد خواهد بود ، بسیار بالاتر از نرخ های ارائه شده توسط رهبران دموکرات.

از طرف دیگر ، مالیات مالیات غیر مستقیم در مورد بازپرداخت سهام ، سود سهام را به وضوح برای حساب های غیر قابل قبول مانند حساب های بازنشستگی و غیرانتفاعی که از مالیات سود سهام معاف هستند ، به وضوح ترجیح می دهد. صاحبان این حسابها توزیع نقدی بدون مالیات را از طریق بازپرداخت سهام ترجیح می دهند که حتی یک مالیات غیر مستقیم برای شرکت نیز ایجاد می کند.

پیشنهاد Wyden-Brown می تواند پیشرفتی نسبت به سیستم فعلی باشد که به سهامداران خارجی اجازه می دهد نرخ مالیات صفر و سهامداران ثروتمند ایالات متحده را بپردازند تا مالیات های خود را به طور بالقوه برای همیشه به تعویق بیندازند. همچنین اجرای و اجرای آن ساده تر از پیشنهاد روبیو خواهد بود ، یکی از دلایل قابل قبول که دموکرات ها این روش را دنبال می کنند.