10 موردی که باید در مورد استخرهای تاریک بدانید

استخرهای تاریک به بخش عمده ای از بازارهای سهام جهانی تبدیل شده اند و آنها به یک رقیب واقعی و جایگزین برای بورس های سنتی تبدیل شده اند. بسیاری از سرمایه گذاران به دلیل شایعات شایع ، در مورد استخرهای تاریک سردرگم هستند ، که تعجب آور نیست. فقط این نام کافی است تا ترس را به هر کسی که به آنها علاقه مند شود ، بگذارد.

وقتی در یک استخر تاریک غرق می شوید ، در آبهای تیره ای شنا می کنید. چه آن را دوست دارید یا نه ، اگر در حال خرید یا فروش سهام هستید ، احتمال وجود دارد که در یک مقطع در یک استخر تاریک فعالیت کنید. آنها به همان اندازه بخشی از بازارهای مالی جهانی به اندازه بورس اوراق بهادار نمادین نیویورک ، شهر لندن یا خود وال استریت هستند.

از آنجا که دانش کمی در مورد آنچه در استخرهای تاریک اتفاق می افتد وجود دارد ، این ده چیز در مورد استخرهای تاریک برای کمک به شما در درک چگونگی تأثیرگذاری بر بازارها و مهمتر از همه ، اینکه چگونه می توانند بر شما و معاملات سهام شما تأثیر بگذارند ، مهم هستند.

استخرهای تیره تاریک هستند ، شفاف نیستند

تجارت در استخرهای تاریک همه چیز در مورد دید است و همانطور که از نام آن پیداست ، استخرهای تاریک دید زیادی ندارند. در یک بورس سنتی ، هنگامی که شما با محدودیت قیمت سفارش به بازار ارسال می کنید ، این سفارش در کتاب معاملاتی مبادله نشان می دهد. این وجود دارد که همه در ملاء عام ببینند. فقط قیمت و تعداد سهام مورد نظر برای تجارت قابل مشاهده است.

شما این نوع شفافیت را در استخرهای تاریک ندارید. استخر تاریک نشان نمی دهد که چه مقدار از سهام شما می خواهید خریداری کنید یا با چه قیمتی ، این همان چیزی است که استخرهای تاریک را تاریک می کند. برای تمایز ، مبادله های سنتی گاهی اوقات به عنوان بازارهای روشن یا نمایش داده شده گفته می شود.

استخرهای تاریک برای همه است

در ابتدا ، استخرهای تاریک به گونه ای تنظیم شده اند که فقط سرمایه گذاران بزرگ و نهادی می توانند سفارشات بزرگی از سهام را با سایر سرمایه گذاران بزرگ و نهادی خریداری و بفروشند بدون اینکه تأثیر زیادی در بازار داشته باشند. هنگامی که سفارشات در یک بازار نمایش داده می شوند ، همه می توانند اهداف همه خریداران و فروشندگان را ببینند. یک سفارش بزرگ می تواند به راحتی دیگران را به کسی که ناامید به خرید یا فروش است ، هشدار دهد که می تواند باعث تغییر قیمت شود. بدون نشان دادن اندازه تجارت ، موسسات بزرگ قادر به یافتن سفارشات تطبیق بودند بدون اینکه به بازار اجازه دهند اندازه سفارش خود را ببیند.

این دیگر اینگونه نیستاستخرهای تاریک ، دقیقاً مانند بورس اوراق بهادار ، به مردم نیاز دارند تا در آنها تجارت کنند. آنها به سفارش خرید و فروش نیاز دارند. برای جذب سفارشات بیشتر و بیشتر ، بسیاری از استخرهای تاریک اکنون به منظور ایجاد نقدینگی بیشتر ، سفارشات کوچکتر و با معاملات کوچکتر را وارد استخرهای خود می کنند (فراوانی از سفارشات با قیمت های مختلف از بسیاری از شرکت کنندگان در بازار). سفارشات اعدام شده در استخرهای تاریک طی سالهای اخیر به طور پیوسته کاهش یافته است ، و استخرهای تاریک دیگر تنها حفظ موسسات بزرگ نیستند.

استخرهای تاریک بیشتر و بیشتر رواج دارند

آنچه با نیاز به مؤسسات بزرگ برای انجام معاملات خود با تأثیر کمی در بازار آغاز شد ، به سرعت به یک پول بزرگ پول برای بانک ها و کارگزاران تبدیل شد. اگر آنها می توانند با سفارشات مشتری در استخرهای تاریک خود مطابقت داشته باشند ، مجبور نیستند هزینه بورس را بپردازند و شاید خودشان بتوانند کمی خرید و فروش را در استخرهای خود انجام دهند و حتی بیشتر سود ببرند. با این تحقق ، بانک ها و کارگزاران شروع به ترویج و تشویق استفاده از استخرهای تاریک خود به یک مشتری گسترده تر ، از جمله سرمایه گذاران خرده فروشی کردند. گسترش استخرهای تاریک آنها را به بخشی جدایی ناپذیر از ساختار فعلی بازار تبدیل کرده است و اکنون هیچ فرار از استخرهای تاریک وجود ندارد.

تعداد زیادی استخرهای تاریک در سراسر جهان وجود دارد. در حقیقت ، بخش عمده ای از حجم کلی معاملات سهام در بازارهای اصلی اکنون در تاریکی انجام شده است. فقط در ایالات متحده ، تخمین ها حاکی از آن است که 40 درصد از کل معاملات اعدام شده در یک استخر تاریک و حدود 20 درصد در اروپا به پایان می رسد. در بازارهای دیگر در سراسر جهان ، استخرهای تاریک به اندازه معمول نیستند ، اما در هر بازاری که رشد تجارت سهام را مشاهده می کند ، استخرهای تاریک مطمئناً ظاهر می شوند.

استخرهای تاریک به بازارهای سهام احتیاج دارند

استخرهای تاریک به بازارهای نمایشی سنتی احتیاج دارند. اینگونه است که آنها قیمت سهام را تعیین می کنند. از آنجا که قیمت و تعداد سهام مورد نظر در استخر تاریک نشان داده نمی شود ، استخر تاریک باید قیمت خود را از جایی دریافت کند ، به همین دلیل استخر تاریک برای معیار قیمت به بازارهای نمایش داده شده نگاه می کند.

تطبیق اصلی معاملات در استخر تاریک بر اساس متوسط قیمت بهترین پیشنهاد و بهترین پیشنهاد موجود در بورس اوراق بهادار نمایش داده می شود. بهترین پیشنهاد بالاترین قیمتی است که یک خریدار مایل به پرداخت سهام است ، در حالی که بهترین پیشنهاد کمترین قیمتی است که یک فروشنده مایل به فروش سهام خود است. با تطبیق تجارت به طور متوسط بهترین پیشنهاد و بهترین پیشنهاد ، خریدار و فروشنده در استخر تاریک قیمت بهتری نسبت به آنچه در بازار نمایش داده شده دریافت می کنند ، دریافت می کنند. این لبه رقابتی استخرهای تاریک به عنوان بهبود قیمت گفته می شود.

استخرهای تاریک به دلیل HFT رشد کرده اند

در ابتدا ، استخرهای تاریک برای موسسات بزرگ طراحی شده بودند. استخرهای تاریک به سرعت رشد کردند ، اما بخشی از آن به دلیل رشد تجارت با فرکانس بالا (HFT) در بازارهای سنتی نمایش داده شده. موسسات اکنون نیاز به حتی قوی تر برای جلوگیری از آنچه احساس می کردند تجارت درنده بازرگانان با فرکانس بالا بود ، زیرا جمعیت HFT سعی در تهیه سفارشات بزرگ در بازارهای نمایش داده شده داشتند.

در نتیجه ، بیشتر و بیشتر موسسات در تاریکی معامله می شوند. این مشکل برای استخرهای تاریک ایجاد شده است. چه کسی با موسسات بزرگ تجارت می کند؟چه کسی طرف دیگر معاملات سرمایه گذاران نهادی را می گیرد؟برای برآورده کردن تقاضا برای نقدینگی بیشتر ، برخی از استخرهای تاریک شروع به اجازه معامله گران با فرکانس بالا در استخرهای خود کردند تا بتوانند معاملات بیشتری همسان شوند.

باز کردن درب برای معامله گران با فرکانس بالا ، دقیقاً همان فعالیت را در استخرهای تاریک انجام داده است که سرمایه گذاران نهادی سعی در دور شدن در بازارهای نمایش داده شده دارند-الگوریتم های غربالگری که سفارشات بزرگی را خراب می کنند و علیه آنها تجارت می کنند.

استخرهای تیره توسط بانک ها و کارگزاران ترجیح داده می شوند

بانک ها و کارگزاران بیش از این خوشحال هستند که معاملات را در استخر تاریک خود اجرا کنند تا در خط پایین خود بهبود یابد. از آنجا که اندازه متوسط معاملات اجرا شده در استخرهای تاریک کاهش یافته است ، قبل از ارسال به بازارهای نمایش داده شده ، سفارشات کوچکتر و بیشتر به استخرهای تاریک منتقل می شوند.

کارگزاران ممکن است سعی کنند با سفارش شما در استخر تاریک خود مطابقت داشته باشند. انجام این کار خوب است تا زمانی که بهبود قیمت و صرفه جویی در هزینه های تجاری خود را بدست آورید. حتماً از کارگزار خود بپرسید که آیا او سفارشات شما را از طریق استخر تاریک هدایت می کند یا خیر.

استخرهای تیره امکان دویدن جلو را فراهم می کنند

در حال اجرا جلوه زمانی است که یک معامله گر دیگر می داند که شما قصد خرید (یا فروش) سهام را دارید و معامله گر قبل از اینکه بتوانید همان سهام را خریداری می کند (یا می فروشد) خریداری می کند و سپس بلافاصله سهام را با قیمت بالاتر به شما می فروشدبشردویدن جلو عادلانه نیست و ممنوع است ، اما متأسفانه دویدن جلو هنوز در استخرهای تاریک اتفاق می افتد.

برخی از اپراتورهای استخر تاریک به دلیل چنین اقداماتی جریمه شده اند و برخی نیز با دعاوی روبرو هستند. برخی از استخرهای تاریک به دلیل شکستن قوانین و مواجهه با خشم تنظیم کننده ها جریمه شده اند. به دلیل راه اندازی استخرهای تاریک و عدم شفافیت آنها ، وسوسه واقعی به سفارشات جلوی آن وجود دارد. مراقب باشید و بدانید که سفارشات شما در چه استخرهای تاریک انجام می شود.

استخرهای تاریک همه یکسان نیستند

استخرهای تاریک در بسیاری از موارد مختلف قرار دارند. عدم شفافیت آنها یک عامل متحد کننده است ، اما هرکدام کمی با دیگری متفاوت است زیرا همه آنها قوانین خاص خود را دارند که به آنها اجازه می دهند در استخرهای خود تجارت کنند و تحت چه شرایطی. برخی از استخرهای تاریک محدودیت در اندازه تجارت دارند ، فقط اجازه می دهند سفارشات بزرگی که به عنوان بلوک نیز شناخته می شوند ، در درون آنها معامله شوند. سپس دیگران به معامله گران با فرکانس بالا اجازه می دهند تا در استخرهای خود تجارت کنند. سایر استخرهای تاریک حتی خود را با نحوه مطابقت با معاملات متمایز می کنند.

استخرهای تاریک تنظیم می شوند

استخرهای تاریک نسخه کاملی از غرب وحشی در دنیای مالی نیستند ، زیرا برخی از صاحبنظران بازار به شما اعتقاد دارند. استخرهای تاریک در واقع تنظیم می شوند که مقامات مالی ملی در کشورهای مربوطه اقدام به نظارت و پلیس اقدامات خود و نحوه انجام تجارت می کنند. با رشد استخرهای تاریک ، تنظیم کننده ها و قانونگذاران علاقه زیادی به شیوه اجرای استخرهای تاریک دارند. در نتیجه ، استخرهای تاریک برای کنترل نحوه عملکرد آنها با قوانینی بیشتر و به روز شده روبرو هستند.

استخرهای تاریک از بین نمی روند

قانون تغییر خواهد کرد و نحوه کار استخرهای تاریک و نحوه عملکرد آنها را تغییر می دهد ، اما استخرهای تاریک چیز جدیدی نیستند. نیاز به تجارت بلوک های بزرگ سهام با حداقل تأثیر بازار همیشه بخشی از بازار خواهد بود. به همین دلیل قبل از ظهور کارگزاران استخر تاریک در مورد معاملات بلوک در خارج از ساعات معاملات بازار سهام بحث و توافق کردند. استخرهای تاریک به سادگی تکامل آن زمان هستند. هنگامی که عادلانه با قوانین واضح اداره می شود ، استخرهای تاریک می توانند برای سرمایه گذاران در جستجوی بهبود قیمت و تأثیر حداقل قیمت سودمند باشند. سرمایه گذاران همیشه به گزینه داشتن استخر تاریک برای تجارت نیاز دارند.

در مورد این مقاله

این مقاله از کتاب است:

• استخرهای تیره و تجارت فرکانس بالا برای آدمک ها ،

درباره نویسنده کتاب:

جی وانانن یک بانکدار ارشد خصوصی است که سالها تجربه آن را در مشاوره به مشتریان در سرمایه گذاری خود در تمام کلاس های دارایی مشاوره می دهد. او همچنین یک مدرس محبوب دانشگاه و مفسران منظم در کلیه امور مربوط به بانکداری ، امور مالی و سرمایه گذاری است.