واقعیت بازده مرکب

به گزارش آلبرت انیشتین گفته شد که علاقه مرکب قدرتمندترین نیروی جهان است. با این حال ، علاقه مرکب نیز یکی از سوء تفاهم ترین ، نادرست و مخرب ترین نیروهای نیز هست ... حتی در قلمرو حرفه ای.

به عنوان سرخوشی "DOW 13،000."دنیای سرمایه گذاری را در دست می گیرد ، سران صحبت کردن ، یک بار دیگر ، در مورد اینکه آیا سرمایه گذاری دوباره بی خطر است ، می پردازند. همانطور که من بیش از یک سال پیش در این وبلاگ نوشتم ، این سؤال کاملاً اشتباهی است که باید بپرسید. در نهایت ، رفتار و توانایی شما برای چسبیدن به یک فلسفه سرمایه گذاری تأثیر بسیار بیشتری در موفقیت سرمایه گذاری شما نسبت به خود استراتژی یا سرمایه گذاری خواهد داشت.

در نهایت ، سرمایه گذاری موفق به توانایی شما در شرکت در "معجزه ترکیب" بستگی دارد. می توانید روزها اینترنت را تمیز کنید و نمونه های بی پایان مانند موارد زیر را پیدا کنید:

تام و مری در حال بازنشستگی هستند.

1. تام شروع به صرفه جویی در 5000 دلار در سال در 25 سالگی می کند و به مدت 10 سال همچنان ادامه دارد. در سن 35 سالگی ، تام متوقف می شود و هرگز یک پنی را نجات نمی دهد.
2. مری منتظر 35 سالگی است تا پس انداز کند ، اما پس از آن 5000 دلار در سال پس انداز می کند تا اینکه به سن 65 سالگی برسد.

با فرض اینکه هر یک از آنها 8 ٪ در سال کسب می کنند ، در اینجا نحوه تجزیه سناریو آمده است:

787،176 دلار

611،729 دلار

مهمترین راه حل این است که زود شروع شود زیرا هرچه مدت طولانی تر اجازه دهید پول خود را جمع کنید ، تأثیر آن را قابل توجه تر خواهد کرد.

اکنون ، واقعیت سرد و سخت در مورد بازده های ترکیبی وجود دارد:

بازده منفی تأثیر بسیار بیشتری بر عملکرد سرمایه گذاری نسبت به بازده مثبت دارد

سناریوهای زیر را در نظر بگیرید:

بازگشت واقعی

-1 ٪

-25 ٪

بر اساس سطح ، بر اساس میانگین بازده سالانه ، به نظر می رسد که هر دو پرتفوی در همان مکان به پایان می رسند ، با وجود اینکه جاده های بسیار متفاوتی را برای رسیدن به آنجا طی می کنند. با این حال ، نتیجه نهایی به طرز حیرت انگیزی متفاوت است.

اگر Portfolio A با 100 دلار شروع شود و 10 ٪ بازده کسب کند ، شما با 110 دلار به پایان می رسید. اگر سال بعد 10 ٪ از دست بدهید ، در واقع 11 دلار (نه 10 دلار) از دست می دهید و شما را با 99 دلار ترک می کنید. هنگامی که همان ریاضی را در نمونه کارها B اعمال می کنید ، نتیجه نهایی شما 75 دلار خواهد بود.

در حال بازگشت به فرض 8 ٪ بازده از تام و مریم بالاتر ، اگر تام در سال اول 20 ٪ درآمد داشته باشد و پس از آ ن-12 ٪ در سال دوم ، میانگین این دو بازده 8 ٪ است ، اما بازده واقعی توسط تام تجربه شده استبه 5. 6 ٪ سقوط می کند.

و فقط برای هدایت بیشتر به خانه ، فرض کنید تام در سال اول 50 ٪ درآمد و-34 ٪ در سال دوم کسب می کند. میانگین ساده دو ساله +8 ٪ است ، اما بازده واقع ی-1 ٪ است. بازده متوسط مثبت ، اما نتایج منفی وجود دارد.

بنابراین این در دنیای واقعی چگونه به نظر می رسد؟

من به تازگی با ویدیویی تولید شده توسط یک شرکت مشاوره سرمایه گذاری بزرگ روبرو شدم که یک مثال کلاسیک را ارائه داد که حتی سرمایه گذاران حرفه ای نیز سوء تفاهم را درک می کنند که چگونه ترکیب در واقع کار می کند.

در این حالت ، مدیر صندوق فقط در 9 سال از 18 سال از زمان راه اندازی صندوق خود ، "آلفا" را برای مشتریان خود تولید کرد. به عبارت دیگر ، او تنها نیمی از زمان این شاخص را شکست داد. علاوه بر این ، اگر کسی میانگین آلفا تولید شده در طی 18 سال را محاسبه کند ، منفی خواهد بود. بنابراین ، مردمی در این ویدئو نتیجه گرفتند که وی در واقع در آن دوره آلفا منفی برای مشتریان خود تولید کرده است.

در واقعیت ، افرادی که در واقع برای آن دوره در این صندوق سرمایه گذاری کرده اند ، 50 ٪ بیشتر از آنکه در این فهرست سرمایه گذاری کرده بودند ، پول بیشتری (یا 50 ٪ بیشتر آلفا) کسب می کردند. تمرین مقایسه عملکرد سال به سال در برابر یک شاخص بسیار ضد تولید است.

برای بازگرداندن دوباره این حقایق ، صندوق فقط 50 ٪ از سال معیار خود را شکست داد ، اما بازده کل 50 ٪ بیشتر را تولید کرد. توضیح این پارادوکس بسیار ساده است. این صندوق از خسارات زیادی جلوگیری کرد. این از معیار هنگام پایین آمدن از معیار فراتر رفت و هنگام بالا آمدن تحت عمل قرار گرفت.

هیچ یک از اینها به عنوان کیفرخواست از مردمی که نمایه سازی یا فلسفه نمایه سازی هستند ، منظور نشده است. در حقیقت ، به دلیل سرمایه گذاران از صندوق در حالی که در رونق فناوری عقب مانده بود (و درست قبل از سقوط 2000 - 2002) ، سرمایه گذاران شاخص احتمالاً بهتر از سرمایه گذاران این صندوق بودند ... کیفرخواست رفتار سرمایه گذار ضعیف.

هنگامی که سرمایه گذاران مانند وارن بافت توضیح می دهند که قانون شماره 1 در سرمایه گذاری این است که پول خود را از دست ندهید (و قانون شماره 2 این است که هرگز قانون شماره 1 را فراموش نکنید) ، این یکی از مفاهیمی است که آنها در ذهن دارند. این بدان معنا نیست که نمونه کارها شما هرگز نباید ارزش خود را کاهش دهد ، بلکه پرش از صندوق کم کاری (یا سهام یا فهرست) به چیز دیگری در زمان اشتباه شما را در سمت اشتباه فرمول بهره مرکب قرار می دهد.

بازار سهام ایالات متحده همچنان یکی از بزرگترین ماشین های ساخت و سازهای ثروت است که تاکنون ایجاد شده است ، اما میزان مشارکت شما کاملاً بستگی به این دارد که طرف معادله ترکیب شما سقوط می کند.